A股納入MSCI權重提高到20% 將帶來約4000億增量資金
 

      導讀：

      今日，MSCI宣布，將現有A股在MSCI全球基準指數中的納入因子由5%提高至20%。根據MSCI預測，每一次以2.5%的因子納入，將為A股帶來約110億美元的增量資金。據此計算，納入因子由目前的5%擴大到20%，預計將為A股帶來約660億美元的增量資金，約合人民幣4429億元。

 

      華創證券指出，納入MSCI指數短期內利好股市，將顯著增強對海外資金的吸引力，有利于投資者悲觀情緒修復，為市場反彈提供一定的資金支持。

預計將給A股帶來超過4000億元資金

 

     

      據中國證券報，根據MSCI預測，每一次以2.5%的因子納入，將為A股帶來約110億美元的增量資金。據此計算，納入因子由目前的5%擴大到20%，預計將為A股帶來約660億美元的增量資金，約合人民幣4429億元。  
 
     根據計劃，此次調整將分三個階段完成：MSCI將在今年5月半年度指數評審時，擴大至10%，8月季度指數評審時升至15%，最終11月升至20%，同在11月，將中盤A股以20%的納入因子一步納入MSCI中國指數。
 
     今年1月12日，證監會副主席方星海曾直言，2019年外資流入A股會進一步增加，6000億元是可以預期的。方星海稱，將A股納入MSCI指數成分股的比例從5%提高到20%，吸引的外資是非常大的。富時羅素指數也宣布將A股納入，納入比例是25%。道瓊斯也宣布納入A股，大概能帶來150億美元資金進入A股?？傮w來看，相對于2018年，今年的股市可以期待。
 
      需要說明的是，外資增量資金并不會嚴格按照納入時點進入A股。MSCI指數和富時指數相關錨定的指數基金都分為“參考跟蹤型”和“掛鉤跟蹤型”?！皰煦^跟蹤型”是被動型基金，會跟隨指數調整計劃被動買入；而“參考跟蹤型”是主動型基金，存在一定的自主操作空間，更傾向于擇時配置。MSCI官方公布數據顯示，“掛鉤跟蹤型”指數基金的規模占比約5.7%。

 

步驟兩步變三步 創業板首次納入

 

     

據證券時報，相對此前的方案，MSCI進行了微調，由此前的兩步調整至三步。具體來看：

1、 作為2019年5月的半年度指數審議的一部份，MSCI會把指數中的現有的中國大盤A股納入因子從5%增加至10%，同時以10%的納入因子納入中國創業板大盤A股；

2、 作為2019年8月的季度指數審議的一部份，MSCI會把指數中的所有中國大盤A股納入因子從10%增加至15%。

3、 作為2019年11月的半年度指數審議的一部份，MSCI會把指數中的所有中國大盤A股納入因子從15%增加至20%，同時將中國中盤A股（包括符合條件的創業板股票）以20%的納入因子納入MSCI指數。

完成三步實施后，MSCI新興市場指數的預計成分股中有253只中國大盤A股和168只中國中盤A股（其中包括了27只創業板股票）；這些A股在此指數中的預計權重約3.3%。

MSCI表示，通過三步把中國A股的納入因子從5%增加至20%。此項決定是基于MSCI與全球多家機構投資者的廣泛咨詢。參與咨詢的投資者包括資產擁有人，資產管理人，經紀人/交易商以及其他市場參與者。增加中國A股權重的提議獲得了這些投資者的大力支持。

 

公募積極布局

 

 
  
      據新華網，最早的MSCI主題基金可以追溯到華安MSCI中國A股指數增強型基金，該基金由2002年11月8日成立的華安上證180增強指數基金轉型而來，之后華夏基金于2015年2月成立MSCI中國A股國際通ETF及聯接基金。而大規模的發行熱潮始于2018年，在2017年6月MSCI正式宣布將A股納入MSCI新興市場指數以后，國內公募基金公司開發此類產品的熱情被激活，開始了加速布局。
 
      Choice數據顯示，截至今年2月28日，包括華安基金、華夏基金、招商基金、華泰柏瑞基金等在內的14家基金公司共發行成立28只MSCI概念主題基金（份額合并計算，聯接基金單獨計算）。與此同時，正在發行的基金中，除了銀華MSCI中國A股ETF，華泰柏瑞量化明選基金亦是一款跟蹤MSCI中國A股國際指數的指數增強類基金。此外，根據證監會公布的基金募集申請信息，還有易方達、華寶基金旗下多只MSCI主題基金已經獲批待發行。
 
     上述已經成立的基金中以指數型和指數增強型產品居多，除了跟蹤MSCI中國A股國際指數和MSCI中國A股國際通指數的產品之外，亦有部分基金公司布局了一些風格類和行業類細分指數，比如MSCI中國A股國際價值指數、紅利指數、質量指數、低波動指數以及消費指數等。
 
     根據此前MSCI亞太區指數產品負責人倪天賜（Theodore Niggli）的介紹，總體而言，MSCI中國A股因子指數如低波動、高分紅、價值、質量等因子的表現較其他新興市場和發達市場更為出眾。

支持。

 

通信、金融、消費等板塊或受益最大

 

     據中新經緯，外資對于A股的配置偏好將在一定程度上影響市場的風格選擇。此次MSCI提升納入A股權重后，哪些板塊最將收益呢？

     華創證券指出，通信服務、金融、非必需消費為受益最大的行業，這是 MSCI 指數權重最高的三大板塊，占比均超過 20%。
中信建投分析，從分布占比看，陸股通資金主要流向MSCI成分股。其中，銀行、家電、食品飲料、非銀金融與電子是前五大流入行業。最有可能從納入MSCI中受益的行業包括非銀金融、銀行、公用事業、食品飲料等。
 
     對于個股的布局，國金證券分析師李立峰則表示，從選股規則看，MSCI青睞高流通市值、盈利能力強的個股，同時非常注重流動性和基本面。因此指數成分股主要集中在A股主板的金融、消費、科技等板塊的行業龍頭，這些標的將是外資未來流入的主要標的。
 
     國信證券研報認為，從統計情況來看，外資更青睞行業龍頭公司。部分A股龍頭公司外資的成交金額已經接近半數或以上，而且該比例呈現不斷上升的趨勢。這意味著外資對這些股票的定價權越來越強勢，這些行業龍頭也將繼續受益于MSCI擴容帶來的外資流入。

 

大幅提升外資配置需求

 

     前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，外資現在在A股市場的占比還不大，僅為3%左右，但是隨著A股納入到三大國際指數體系，外資對A股的配置會越來越多，配置需求會增加。預計未來五年外資流入A股的資金量可能會達到5萬億。

 
     招商基金白海峰分析，如果將明晟20%納入因子帶來的資金量與今年北上外資和富時納入A股帶來的增量資金加總，預計今年外資在A股的資金量可能會達到1.5萬億元人民幣，與國內公募基金、保險基金兩大機構投資者形成三足鼎立的格局。這樣看來，A股市場機構化、國際化的趨勢已然非常顯著，這是一個勢不可擋的必然趨勢，當然也會對A股市場風格、估值定價等各方面都會產生深遠的影響。
 
     海通策略荀玉根表示，A股納入MSCI比例提升。MSCI宣布將在今年通過三步把中國A股的納入因子從5%增加至20%：19年5月將現有的中國大盤A股納入因子從5%增加至10%，同時以10%的納入因子納入中國創業板大盤A股；8月將所有中國大盤A股納入因子從10%增加至15%；11月將所有中國大盤A股納入因子從15%增加至20%，同時將中國中盤A股（包括符合條件的創業板股票）以20%的納入因子納入MSCI指數。與之前征求意見稿相比，大盤股納入節奏從2步放緩為3步，中盤股納入從明年年中提前到今年。
 
     華創證券指出，納入MSCI指數短期內利好股市，將顯著增強對海外資金的吸引力，有利于投資者悲觀情緒修復，為市場反彈提供一定的資金支持。但對股市的提振效果會隨著納入因子比例的提高而削弱，總體來看，首次納入>首次擴容>二次擴容>完全納入。

 

文章來源：中國經濟網